La Chine reste déterminée à laisser le marché jouer un rôle décisif dans la détermination du taux de change

La Chine reste déterminée à laisser les forces du marché jouer un rôle décisif dans la détermination du taux de change du RMB, a déclaré jeudi la banque centrale du pays.

Dans un communiqué exposant sa position sur le taux de change du RMB, la Banque populaire de Chine (BPC) a souligné que le pays adopte un régime de taux de change flottant géré, fondé sur l'offre et la demande du marché, en référence à un panier de devises.

Le RMB a connu des fluctuations dans les deux sens depuis la réforme du régime de taux de change du pays en 2005, a noté la banque centrale.

En termes bilatéraux, le RMB s'est raffermi face au dollar américain, passant de 8,27 pour un dollar en juillet 2005, date du lancement de la réforme, à environ 6,7 pour un dollar récemment, soit une appréciation cumulée de 23%.

En termes multilatéraux, le taux de change effectif nominal du RMB, calculé par la Banque des règlements internationaux, s'est apprécié de plus de 50% depuis la réforme du régime de taux de change en 2005, tandis que son taux de change effectif réel a augmenté de 35%, selon la BPC.

Depuis 2025, le RMB s'est apprécié d'environ 9% par rapport au dollar. En particulier, alors que les devises autres que le dollar se sont globalement dépréciées dans un contexte de forte hausse de l'indice du dollar et des rendements des bons du Trésor depuis 2026, le RMB a poursuivi sa tendance à la hausse face au dollar.

"La Chine n'a ni le besoin ni l'intention d'obtenir des avantages concurrentiels par le biais d'une dévaluation monétaire, et elle n'a jamais eu recours à une dévaluation compétitive", a affirmé la banque centrale.

La croissance du commerce extérieur chinois est portée par la compétitivité industrielle croissante du pays sur le marché mondial, a précisé la banque centrale.

Les fluctuations des taux de change sont déterminées par plusieurs facteurs, notamment la croissance économique, la politique monétaire, les marchés financiers, la géopolitique et les chocs soudains, a indiqué la BPC, ajoutant qu'il n'existait pas de relation directe entre le taux de change et le compte courant.

Concernant les déséquilibres économiques mondiaux, la BPC a indiqué dans son communiqué qu'ils étaient étroitement liés à l'évolution de la division mondiale du travail, aux failles inhérentes au système monétaire international, ainsi qu'à la persistance de déficits budgétaires et d'une consommation élevés dans certains pays.

Selon la banque centrale, la résolution des déséquilibres mondiaux nécessite des actions collectives de la part de toutes les parties prenantes.

"Attribuer le déclin de sa compétitivité industrielle, l'affaiblissement de sa discipline budgétaire et ses problèmes structurels complexes uniquement aux taux de change d'autrui revient simplement à rejeter la responsabilité de l'ajustement sur les autres et à se soustraire à toute obligation de rendre des comptes", a déclaré la banque centrale.

Au fil des ans, plusieurs modèles d'évaluation du taux de change d'équilibre ont vu le jour dans le cadre d'études universitaires. Notant qu'il n'existe pas de méthodologie bien établie pour évaluer le niveau d'équilibre des taux de change à l'échelle internationale, la banque centrale a indiqué que "par conséquent, citer des conclusions d'évaluations particulières comme 'preuve officielle' de sous-évaluation du RMB constitue une interprétation erronée et une utilisation abusive de ces conclusions."

La banque centrale a indiqué que la Chine contribuait depuis longtemps au rééquilibrage économique mondial. Au cours de la période du 15e Plan quinquennal (2026-2030), la Chine maintiendra le cap de la transformation de son modèle de croissance économique, stimulera la demande intérieure, améliorera l'environnement des affaires, approfondira son ouverture de haut niveau et œuvrera en faveur d'une économie mondiale plus ouverte, inclusive et équilibrée, a-t-elle ajouté.

Lu Lei, vice-gouverneur de la BPC, a déclaré en septembre que la Chine appliquait un régime de taux de change flottant contrôlé, permettant aux forces du marché de jouer un rôle déterminant dans la fixation des taux de change tout en se prémunissant contre les comportements grégaires et les effets d'auto-renforcement des anticipations irrationnelles.

Ces dernières années, à mesure que la structure des exportations chinoises s'est transformée et modernisée, les entreprises ont renforcé leur pouvoir de fixation des prix et leurs capacités de gestion des risques liés aux changes, réduisant ainsi considérablement la sensibilité du commerce chinois aux fluctuations des taux de change, a expliqué M. Lu.

Parallèlement, les entreprises de commerce extérieur ont de plus en plus recours à des instruments de couverture de change, tandis que la part du RMB dans les règlements commerciaux continue d'augmenter, réduisant encore la sensibilité du commerce aux fluctuations des taux de change, a-t-il ajouté.

Guan Tao, économiste en chef chez Huafu Securities, a déclaré que des facteurs favorisant à la fois l'appréciation et la dépréciation du RMB étaient actuellement à l'œuvre.

A court terme, les facteurs favorisant un RMB plus fort l'emportent. A plus long terme, les fluctuations dans les deux sens du taux de change du RMB restent la norme, a noté M. Guan.