Dans quelle mesure le PIB peut-il chuter ?

( Source: le Quotidien du Peuple en ligne )

03.02.2015 13h02

Un ouvrier vérifie un composant d'une machine dans une zone industrielle de haute technologie à Yichang, la province du Hubei. L'indice des directeurs des achats (PMI) s'est affaibli en janvier affaibli à 49,8 (taux le plus bas en 28 mois), contre 50,1 en décembre. [Zhang Guorong/China Daily]

Une contraction inattendue du secteur manufacturier au mois de janvier a soulevé des spéculations sur la ligne de fond de la croissance du PIB que le gouvernement chinois peut tolérer, compte tenu de la «nouvelle normalité» de la situation du pays.

L'indice des directeurs des achats (PMI) s'est affaibli en janvier affaibli à 49,8 (taux le plus bas en 28 mois), contre 50,1 en décembre, a rapporté dimanche le Bureau national des statistiques.

L'expansion économique de 6 à 7% en 2015 et pour les années à venir sera suffisante pour atteindre l'objectif à long terme défini en 2020: une économie de plus de 80 milliards de yuans (12,9 trillions de dollars à taux de change courant), soit le double par rapport en 2010, a déclaré Yu Bin, directeur du département de la recherche macroéconomique du Centre de recherche de développement du Conseil d'Etat.

Le responsable a abordé lundi la question de la "ligne de fond" lors d'une conférence de presse à Beijing, soulignant que le gouvernement peut cette année stabiliser la croissance dans une fourchette raisonnable.

Selon Yu, 2015 et 2016 seront les périodes optimales pour améliorer les réformes structurelles et permettre une croissance durable.

«Cet élan à grande vitesse en Chine est terminée, avec des ressources limitées et une pollution de l'environnement qui ont laissé moins de place à une politique qui vise un développement accéléré», a-t-il expliqué.

Étant donné les risques à la baisse, un nombre croissant d'économistes pensent que le gouvernement pourra couper l'objectif de croissance de cette année de 7% à 7,5%.

«La chute de l'indice officiel PMI est conforme à nos attentes du fait que la croissance du premier trimestre sera probablement faible», a indiqué Song Yu, économiste à la Goldman Sachs Group Inc. «La probabilité de nouvelles mesures de relâchement ayant augmenté».

HSBC Holdings a publié lundi ses propres données, montrant une lecture du PMI en légère diminution de l'ordre de 49,7 en janvier (49,6 en décembre).

«Bien que la production a légèrement progressé et que les nouvelles commandes se sont globalement stabilisées, les niveaux de dotation ont été coupées pour le 15e mois consécutif», d'après un rapport de la banque.

Pour Qu Hongbin, économiste en chef co-directeur du département de recherches économiques sur l'Asie de HSBC : «Nous pensons que la demande dans le secteur manufacturier est plutôt faible et qu'un soulagement monétaire et une fiscalité plus agressive est une nécessité pour empêcher un autre fort ralentissement de la croissance».

Liu Qian, directeur adjoint du Service China Economist Intelligence Unit, a pour sa part noté qu'un ralentissement de la croissance forte est impossible cette année, mais qu'une pression déflationniste s'accroît dans le secteur de la fabrication avec une surcapacité persistante.