Marché boursier chinois : inquiétude des investissements étrangers

( Source: le Quotidien du Peuple en ligne )

27.04.2015 15h28

Les investisseurs étrangers restent vigilants quant à la possibilité d'assister à une flambée du marché boursier en Chine, avec un nombre croissant mettant en garde contre une éventuelle bulle spéculative, dans ce qui est devenu l'indice boursier à la croissance la plus rapide au monde.

Ces préoccupation concernent les multiples prix-bénéfices déraisonnablement élevés des principales actions entraînant une hausse du marchédes cotations A.

«De nombreuses entreprises connaissent déjà de multiples PE (prix à ratio des gains), ce qui signifie qu'un énorme travail doit encore être fait pour répondre à leurs attentes», a déclaré Robert Davis, gestionnaire de portefeuille chez NN Investment Partners.

«Les entreprises pourraient croître rapidement, mais il y a un plus grand risque qu'elles ne se développent pas aussi vite pour justifier leurs valorisations».

Des points de vue repris par Steve Yang, stratège chez UBS Securities.

«Les prix des actions A ont augmenté à une vitesse grand V ces derniers mois. Mais nous ne pourrons pas voir pas une telle cadence chaque jour, parce ce qu'à ce rythme, nous aurons 400% de croissance par an, ce qui bien sûr n'est pas viable», a-t-il souligné.

Le principal indice boursier en Chine, le Shanghai Stock Exchange (SSE), a doublé depuis juillet 2014,. passant de 3000 points en février à environ 4400 en avril.

Un grand nombre de fonds communs de placement chinois et des fonds spéculatifs ont soulevé de nouveaux capitaux dans les trois derniers mois, et les investisseurs ont utilisé cet effet de levier pour investir.

Pendant plus d'une décennie, les investisseurs institutionnels étrangers ont misé sur le marché des actions A (par l'intermédiaire d'un programme reservé aux investisseurs étrangers), bien que les possibilités ont été élargies fin 2014, avec la Shanghai-Hong Kong Stock Connect program.

Un lien qui permet aux institutions et investisseurs privés des échanges sur le marché boursier de Hong Kong dans des d'actions A, tout en permettant aux investisseurs étrangers de la partie continentale de Chine l'achat d' actions H, ou cotées à Hong Kong.

D'après Steve Yang Yang, ce programme a été bien accueilli par les investisseurs internationaux, et marque une étape importante dans l'ouverture des marchés des capitaux de la nation.

Une démarche saine, car une partie du capital des investisseurs nationaux peuvent maintenant circuler dans des actions étrangères au lieu d'être concentré sur le seul marché des actions A.

Pour NN Investment Partners, présent sur le marché de Hong Kong depuis plusieurs années, cette initiative offre de grandes possibilités pour mieux exploiter le marché.

Dans le même temps, cependant, la Shanghai-Hong Kong Stock Connect a également causé une certaine nervosité quant à la qualité et transparence des actions A sont offertes aux investisseurs étrangers, n'ayant pas nécessairement les mêmes normes que les actions H.

«Nous avons pu constater un manque d'expérience avec certains services relatifs aux investissements de plusieurs sociétés du continent», a expliqué R. Davis. «Avec l'exemple notamment d'absence de comptes en anglais, ou des communiqués de presse qui ne peuvent pas être diffusés au moment opportun».

Ces préoccupations, combinées avec un environnement encore peu familier du marché des actions en Chine, fait que de nombreux investisseurs occidentaux restent prudents sur la façon dont ils abordent les opportunités sur le marché du continent.

Ajoutant que certaines sociétés étrangères ne disposaient pas d'un service interprétariat en mandarin. Mais avec une bonne maîtrise de la langue de Confucius à long terme, ce canal présente une grande opportunité pour les investisseurs d'outre-mer de puiser dans le fort potentiel de la Chine.