La Chine devrait prendre de nouvelles ciblées au troisième trimestre pour soutenir la croissance économique

Les autorités monétaires chinoises ralentissent le rythme de l'assouplissement des politiques alors que les signes d'une forte reprise économique sont en train de se manifester, tandis que de nouvelles mesures ciblées pourraient être déployées au cours du troisième trimestre de cette année pour soutenir la croissance économique.

Le taux d'intérêt de référence du pays, le taux préférentiel de prêt (LPR), est resté inchangé pendant trois mois consécutifs. La Banque populaire de Chine (PBOC), la banque centrale, a maintenu le LPR à un an à 3,85% et le LPR à cinq ans ou plus, qui concerne les taux des prêts hypothécaires, à 4,65% le 20 juillet.

La dernière fois que la banque centrale a procédé à une baisse des taux, c'était le 20 avril, lorsqu'elle a réduit le LPR à un an de 20 points de base et le taux à plus long terme de 10 points de base, à un moment où l'économie avait commencé à se remettre de l'épidémie de nouveau coronavirus.

Contrairement à ses pairs mondiaux, la PBOC n'a pas eu à effectuer de changements monétaires radicaux car la deuxième économie mondiale a connu une expansion de 3,2% d'une année sur l'autre du PIB contre une baisse de 6,8% au cours des trois premiers mois et de profondes contractions en certaines économies développées.

Selon les experts, au lieu de baisser les principaux taux d'intérêt ou de réduire le ratio de réserves obligatoires, les réserves bancaires qui doivent être maintenues auprès de la banque centrale, la PBOC a opté pour des opérations de marché ouvert et a utilisé la facilité de prêt à moyen terme pour maintenir la liquidité à des niveaux suffisants.

« Au second semestre de cette année, la politique monétaire pourrait passer à un statut plus normalisé, se concentrant sur un assouplissement ciblé pour soutenir l'industrie manufacturière et les petites entreprises », a commenté Wen Bin, chercheur en chef à la China Minsheng Bank.

Toujours selon les experts, la croissance de l'inflation des prix de l'immobilier, en particulier dans certaines villes de deuxième rang, a également ralenti dans une certaine mesure l'assouplissement de la politique monétaire. Les autorités locales de villes comme Shenzhen et Ningbo ont quant à elles maintenu un contrôle strict sur les ventes immobilières afin de contrôler les prix et d'éviter d'éventuelles bulles immobilières.

Bien que la reprise de l'économie chinoise se poursuive vraisemblablement également au second semestre, certains économistes s'attendent malgré tout à ce que des secteurs comme la vente au détail et les exportations restent faibles.

Des mesures monétaires de soutien sont également nécessaires pour abaisser les taux d'intérêt sur le marché interbancaire et atténuer le stress de liquidité dans les petites et moyennes banques, a souligné Zhang Bin, chercheur émérite au China Finance 40 Forum et chercheur à l'Institut d'économie et de politique mondiales, dépendant de l'Académie chinoise des sciences sociales.

Plus tôt ce mois-ci, les responsables de la PBOC avaient laissé entendre qu'ils élimineraient progressivement les mesures spéciales déployées pour atténuer les chocs dus au COVID-19 et stimuler l'économie au moment opportun, et que le niveau des taux d'intérêt correspondrait au taux de croissance économique potentiel tout en étant conforme à la vitesse de reprise.

La PBOC a injecté 400 milliards de yuans (57 milliards de dollars) de fonds dans le cadre du programme MLF pour les banques la semaine dernière, à un taux de 2,95%, qui est inchangé depuis le 15 avril. Ce mois-ci, environ 690 milliards de yuans de prêts du MLF sont dus à expirer. Le marché s'attend désormais à ce que la PBOC adopte des mesures supplémentaires pour reconduire les prêts.