La soi-disant « pénurie d'argent » ne conduira pas à une crise financière (2)

26.06.2013 à 16h14

Une opinion répandue veut que s'il y a « pénurie d'argent », c'est que l'argent est au mauvais endroit. Depuis juin de cette année, le montant des crédits accordés par les banques nationales a augmenté de près de 1 000 milliards, dont plus de 70% des nouveaux crédits sont destinés au financement de projets, tandis que les prêts généraux ont très peu augmenté. Ces données montrent que beaucoup d'argent n'a pas été investi dans l'économie réelle. En revanche, les activités interbancaires des banques se développent rapidement, et par rapport au total des actifs, les actifs interbancaires dépassent 15%. La croissance rapide du crédit, et l'augmentation des financements de projets qui a suivi, la faible augmentation des prêts ordinaires, la croissance rapide des activités interprofessionnelles, derrière ces chiffres se cache une inadéquation typique des fonds, c'est l'inadéquation du petit jeu de l'« argent génère l'argent » mené par les banques qui a conduit à une « pénurie d'argent » structurelle.

Remettre l'argent mal placé au bon endroit pour résoudre le problème structurel de « pénurie d'argent » n'a rien de très difficile, il suffit de procéder à quelques ajustements pour augmenter le coût de l'inadéquation des fonds bancaires. Cela ne mettra pas en danger la sécurité des dépôts bancaires des épargnants, et conduira encore moins à la fermeture de banques.

Enfin, la « pénurie d'argent » actuelle est un problème localisé, qui est dû à la politique de régulation du marché de la banque centrale, qui peut toujours être ajustée ou contrôlée, et il n'y a là rien qui puisse produire une crise financière ou économique de grande ampleur. À court terme, il manque effectivement de l'argent, mais seules les banques en manquent, d'autres secteurs n'en manquent pas, et la quantité qui manque aux banques n'est pas énorme. Dans le cycle actuel de « pénurie d'argent », le fait que la banque centrale ne soit pas intervenue pour soutenir le marché semble être un comportement négatif, mais en fait, derrière, elle a adopté un choix stratégique plus actif.

À l'heure actuelle, en Chine, l'économie et les activités financières fonctionnent globalement bien, mais elles se heurtent encore à de nombreuses difficultés et défis, et si l'économie mondiale connaît une amélioration, la situation est encore compliquée. Avec la reprise progressive de l'économie américaine, l'heure de la sortie des Etats-Unis de leur politique d'assouplissement quantitatif se rapproche, le processus de désendettement de l'économie mondiale commence à prendre de l'ampleur, et pour le moment cela n'aide pas la banque centrale de Chine à résister à la pression, et afin de remédier à l'expansion rapide du niveau du financement social et des risques liés à la maturation de l'inadéquation des activités interbancaires, les banques ont été contraintes d'accélérer leur processus de désendettement et à recourir au « shadow banking », et à s'employer à trouver plus rapidement une solution au problème du ralentissement de l'arbitrage des fonds dans le système bancaire, afin d'aider le secteur financier à mieux servir l'économie réelle. C'est une politique de contrôle actif qui permettra de sauvegarder la stabilité financière, plutôt que de se contenter d'attendre un ajustement passif après l'éclatement de la bulle ; mais ce sera aussi favorable à la promotion de la transformation économique de la Chine et à sa modernisation et son ajustement structurel. Pour le développement sain et stable à long terme de l'économie chinoise, cela a une grande signification stratégique.

En bref, la « pénurie d'argent » actuelle est seulement une petite douleur de croissance dans le processus de transition économique et d'ajustement structurel de la Chine, et cela n'affectera pas la situation globale du développement économique de la Chine, pas plus que cela ne provoquera une crise financière et économique encore plus grande.

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