Les économistes ne voient pas de raison que la dépréciation du yuan se prolonge

Il n'y a aucune raison pour que la devise chinoise, le renminbi (RMB) ou yuan, poursuive sa dépréciation, et la Chine devrait être capable de maintenir le taux de change de sa devise "globalement stable" face à un panier de devises en 2016, estiment les économistes.

Le yuan a sensiblement baissé la semaine dernière, cédant 1,5 % face au dollar des États-Unis, ce qui représente son plus fort recul hebdomadaire depuis le mois d'août.

La volatilité du yuan à court terme est liée en partie à la montée des inquiétudes sur un possible affaiblissement de cette devise, ce qui déclenche une fuite de capitaux, a indiqué Liu Ligang, économiste en chef pour la région de la Chine élargie au sein d'ANZ.

Les réserves de change de la Chine ont baissé à 3.330 milliards de dollars en fin du mois dernier, ce qui représente leur niveau leur plus bas depuis plus de trois ans et une baisse de 108 milliards de dollars depuis novembre.

Par ailleurs, l'affaiblissement du yuan est aussi lié pour partie au démarrage d'un nouveau cycle de relèvement des taux directeurs aux États-Unis, et au ralentissement de l'économie chinoise, puisque la croissance du PIB de Chine en 2015 devrait s'établir à son plus bas niveau annuel depuis 25 ans.

Toutefois, il n'y a aucune raison que le yuan poursuive sa dépréciation sur le long terme, estime Lan Ping, économiste en chef au sein de Bank of Communications.

Les fondamentaux de l'économie chinoise restent stables, l'économie poursuit sa course dans le spectre des trajectoires raisonnables, et les réformes structurelles devraient être accélérées en 2016 afin de maintenir l'économie à flot, insique-t-il.

Bien qu'elles aient connu leur plus forte baisse mensuelle à ce jour, les réserves de change chinoises restent "relativement abondantes", et la Chine détient toujours les réserves de change les plus importantes au monde, a souligné sur un ton rassurant l'autorité nationale de réglementation des marchés des changes.

De plus, les autorités sont déterminées à poursuivre la réforme du régime de change pour laisser davantage de place aux marchés, afin de maintenir un cours globalement stable à un niveau raisonnable, explique Zhang Jun, économiste en chef auprès de Morgan Stanley Huaxin Securities.

Le Système de changes de Chine (CFETS) a créé le 11 décembre dernier l'indice CFETS RMB, un indice composite de taux de change basé sur le RMB et mesurant la valeur de cette devise par rapport à un panier de devises étrangères, dont le dollar des États-Unis, l'euro et le yen japonais.

La Banque populaire de Chine (BPC), banque centrale du pays, a commenté que cet indice "aidera à guider les acteurs du marché pour ne plus se baser uniquement sur le taux de change bilatéral RMB/USD, mais considérer le taux de change effectif, intégrant tout un panier de devises".

La BPC a observé que cette évaluation face à un panier de devises ne signifiait pas une indexation sur ce panier, mais que cela "contribuera à maintenir le taux de change du RMB globalement stable à un niveau équilibré et adaptable".

Au fur et à mesure que les investisseurs intègreront le mécanisme de formation de taux de change basé sur ce panier de devises, les mouvements vendeurs sur le yuan s'apaiseront, a estimé M. Zhang.

De plus, les autorités ont réaffirmé qu'elles n'avaient pas l'intention d'utiliser délibérément une dépréciation forte, car la contribution du commerce extérieur à la croissance économique a reculé à son plus bas niveau depuis plus de dix ans.

"Même si la croissance des exportations de Chine a reculé en 2015, la part des exportations nationales dans le total mondial a augmenté. La Chine n'a aucun besoin de stimuler les exportations et de stabiliser la croissance par une dépréciation compétitive de sa devise", indique un éditorial sur le site Internet de la BPC.

L'essentiel pour maintenir un niveau globalement stable du yuan sur le moyen ou long terme réside dans la poursuite des réformes, et notamment dans les mesures pour accélérer l'internationalisation du yuan, estime M. Liu.

Un yuan relativement stable favorisera l'amélioration des capacités, la progression technologique et le développement de produits en Chine, ainsi que l'investissement et le commerce transfrontaliers, souligne-t-il.